碳酸锂止跌企稳！直面16万关口考验，是反弹？还是反转？

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一、基本面分析

观点：近期随着市场悲观情绪的蔓延，下游主动去库存叠加持货商加速出货，碳酸锂供需维持宽松，短期碳酸锂缺乏进一步上行的基本面基础，但考虑碳酸锂企业亏损引发供应端边际收缩，预计价格下方空间逐步缩窄，预计短期震荡运行。整体行情的转势或需要看到跌价引发供应端更大规模的减量或需求端显著回暖，短期关注下游国庆节前的备货意愿及强度。

1、现货价格延续低迷。9月21日，SMM电池级碳酸锂现货价格下跌3000元，至17.35万元/吨。现货-01 合约价差较昨日减少8800元至13550元。本周国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在15.7-16.7万元/吨之间，市场均价跌至16.2万元/吨，环比周跌幅8.47%。

2、上游企业亏损引起供应边际收缩，但幅度尚有限。目前随着价格下跌，目前部分冶炼厂已经出现亏损停产，从数据来看，8 月锂矿和锂盐环比均出现下滑，若价格继续下跌，供应将进一步收缩。产地方面，目前青海盐湖正处于生产黄金期，维持稳定生产，江西地区锂盐厂多有减产或停产情况，碳酸锂开工略有下滑，但考虑到供应量总体基数较大，预计产生影响有限，整体供应压力犹存，限制期价上方空间。

3、终端需求预期不佳，对盘面驱动不足。动力电池需求偏弱，且电池产业链库存仍高，补库较为谨慎，旺季预期落空。新能源车企等终端方面的四季度备货行为较不明显，部分材料企业、车企对于四季度的销量预期也有所下调，年末冲量幅度或相对放缓。储能端欧美方面增量未达预期，对上游电芯的需求预期同样有所回调。综合而言，近期锂盐需求对价格的支撑相对有限。

4、产业链库存压力延续。下半年以来，悲观预期下产业链各环节先后开始主动去库存：7-8月起，下游材料厂及电芯厂基于“买涨不买跌”的心态主动降低原料/成品库存水平，当前材料厂普遍将库存降至极低水平、仅维持小批量刚需采购；下游采购量降低对应同期持货商被动累库。外采矿冶成本倒挂、部分工厂减产，自有矿及盐湖生产仍有利润，目前现货供应仍松，厂库压力仍大，本周碳酸锂库存量较上周增加8.46%。

二、技术分析

碳酸锂主力日线延续下行结构，小时级别架构下昨日期价低位反弹，日内在16万关口附近涨势趋缓，目前期价上方仍受到20日均线的压制，若能有效上破，则向上空间或进一步打开，上方关注60日均线附近压力；若进一步跌破10日均线，则关注下方前低附近支撑。

刘玉龙

期货从业资格证号：F3053353

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内容来源：东证期货移动金融事业总部