尚太科技：经营稳健，逆势扩产，逆周期布局抢占市场份额

近日，石家庄尚太科技股份有限公司（证券简称：尚太科技；证券代码：001301.SZ）发布了2023年半年报。公司上半年实现营业收入19.67亿元，归母净利润4.05亿元，扣非净利润3.90亿元；负极材料销售量5.22万吨，公司产量和出货量均位于行业前列。

半年报经营业绩较为稳健

2023年对于行业来说并不是并未延续前期的高增长。锂离子电池市场需求相比2022年度继续保持增长，但增速已经有所放缓，锂离子电池行业已进入从“有没有”到“好不好”的高质量发展新阶段，

与此同时，负极材料行业以石墨化为核心的一体化项目陆续投产，新建产能逐步释放，产能结构性过剩严重，市场竞争不断加大。在供需反转的大背景下，负极材料行业整体的开工率不高，下游客户需求提振速度较慢，库存压力较大，平均销售价格持续走低，销量增速普遍放缓，整体的行业利润空间相比2022年度大幅压缩，甚至部分企业产品的利润空间已经压缩至接近成本线。根据高工锂电（GGII）数据显示：截至2023年6月，正极材料、电解液价格较上一年年底下滑超35%，负极材料价格下滑超30%。

2023年上半年，面对行业变革，尚太科技依托成本优势、客户优势和技术优势，在不断追求降本增效极限的同时，提升产品品质，不断优化和完善产品及客户结构，持续专注于动力电池和储能电池领域，特别是重点开发储能电池领域的新客户和新产品，储能电池用负极材料出货份额占比提升，整体的经营业绩较为稳健。

公司上半年实现营业收入19.67亿元，归母净利润4.05亿元，扣非净利润3.90亿元，负极材料销售量5.22万吨，按照鑫椤资讯统计显示，公司产量和出货量均位于行业前列，即从横向来看，公司盈利水平仍然处于行业领先位置。

公司之所以能在行业增速放缓的情况下依然保持行业地位，主要在于成本、工艺和客户方面的优势。

尚太科技的成本优势主要基于一体化生产模式。相较于同行业主要企业，公司负极材料生产全部工序均自主进行，特别是石墨化工序，自供率位居行业前列，极少采购委托加工服务，从而减少因委托加工导致的毛利流出。公司能够控制全部生产流程，进而控制各工序成本，各个工序紧凑分布在同一生产基地，提升了整体生产效率，并减少了运输支出，降低了生产成本，提高了盈利水平。

另外，公司曾长期经营人造石墨负极材料石墨化加工业务，积累了丰富的生产工艺、装备设计和生产管理经验，在多项核心工艺上均有高效率的独特设计，如在石墨化工序前增加焙烧工序，提高了相应半成品的振实密度，使后续石墨化工序能够以同样的石墨坩埚数量装载更多物料，有效提高了生产效率。

在工艺方面，2017年起，公司进入负极材料生产领域，将积累多年的生产工艺经验带入，实现了快速发展。公司引入负极材料专业团队，整合原有的研发人员，组建了一支经验丰富、勇于创新的研发团队，不断加大对新技术、新产品和新工艺的研发投入，取得了丰硕成果。截至2023年6月30日，公司拥有42项授权专利，包括11项发明专利和31项实用新型专利，同时有多项专利处于审核状态中。

公司在石墨化环节，将积累多年的生产工艺经验带入，在工艺上有较明显的优势，能够有效提高生产效率，降低生产成本，并且公司仍在不断改进工艺，探索更有效的成本控制方法。在石墨化工序前，公司针对性地增加了焙烧工序，该项工艺能够提高石墨化炉的填装密度，从而提高生产效率，降低单位成本。

公司针对负极材料乃至锂离子电池行业进行了充分调研，在针对市场和客户需求深刻理解的基础上，选择主要的技术方向和技术路线，持续进行技术储备。公司持续同下游知名锂离子电池厂商进行深入技术合作，交流研发经验，持续探索在比容量、压实密度、倍率等方面更为平衡的新一代人造石墨负极材料，公司同时在进行设备和工艺改进，将焙烧、石墨化、炭化等工序积累的新工艺新装备应用于各种产品的生产，进一步提升原有产品的品质，提高产品生产效率，形成了较为突出的技术和工艺优势。

在客户方面，目前，公司已进入下游知名行业如宁德时代、宁德新能源、国轩高科、蜂巢能源、雄韬股份、万向一二三、欣旺达、远景动力、瑞浦兰钧、中兴派能等知名锂离子电池厂商的供应链，并参与新产品开发，不断深化合作。

三季度产销率将走高

在发布半年报的同时，尚太科技还披露了近期调研活动信息。据悉，公司三季度开工率、排产计划环比明显提升。

公司根据市场订单情况及备货政策适时动态调整公司的产能利用率，科学组织生产，灵活调整生产计划，选择最优产线进行生产。公司在二季度未满负荷生产，三季度销售有回暖趋势，开工率、排产计划环比上月明显提升。

就目前客户订单情况来看，公司开工率、排产计划处于上升趋势，预计三季度开工率和产销率将走高，出货量同比及环比增加明显。随着年底旺季的到来及公司新产品开发初见成效，预计后续将接近满产满销状态。

产品方面，目前，公司储能电池用负极材料的开发市场已取得初步成效，公司应用于储能电池的负极材料订单量相比一季度明显增加。公司二季度应用于储能电池的负极材料出货量处于爬坡阶段，三季度放量出货，储能电池负极材料出货量占比将明显提升。随着年底下游客户的需求提升，公司快充产品出货量也将有所增加。下一步，公司将进一步加大新客户开发力度，力争实现储能电池和快充负极材料出货占比进一步提升，以优化公司产品结构。

另外，对于行业情况，尚太科技认为，目前整个负极材料市场仍处于产能结构性过剩状态，下半年负极材料价格仍然会维持在低位，低价竞争情形会维持较长的时间。但随着年底旺季的到来，下游客户需求的上升及行业平均售价“触底”，预计后续市场价格将企稳。

面对这样的情况，公司积极投资扩产。9月15日，公司董事会审议通过《关于签署<投资协议书>暨对外投资的议案》：同意公司使用自有或自筹资金在河北省石家庄市无极经济开发区西区辖区内投资新建“年产10万吨锂电池负极材料一体化项目”，本项目总投资初步预计约40亿元人民币。项目占地面积约600亩。

当前，低成本、高品质的优质产能依然稀缺，公司着眼长远，坚定看好锂离子电池及负极材料行业未来发展空间，提前逆周期布局优质产能。上述项目中，公司继续发挥成本优势和技术优势，采用最新装备和新工艺，继续扩大公司在行业中的成本和品质领先优势，以优质的产能满足客户对低成本、高品质的产品需求。

随着新能源电动汽车及风光新能源储能市场的高速发展带动负极材料需求持续增长，下游及终端客户持续的产能扩张需要供应商具有稳定的产能保障能力。上述项目是与下游主要客户扩产计划匹配的产能扩充项目，项目建成后将有利于公司深化与客户的合作关系，进一步提高公司市场份额，巩固市场地位，提高公司竞争力

从长远来看，本次投资有利于公司的持续经营与发展能力，增强公司的核心竞争力和综合实力，符合公司的发展战略。