创金合信基金积极备战投顾试点转常规 魏凤春：以“顾”为中心 投研顾三位一体

　　自今年6月，证监会出台《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》，指出基金投顾业务试点平稳运行，基金投顾业务试点已基本具备转常规条件。近期创金合信基金首席经济学家、MOMFOF投研总部魏凤春表示，投顾试点转常规后，意味着买方服务时代的到来，强调“三分投七分顾”，投顾机构如何能够更加地了解用户的需求，了解用户的投资场景，了解用户的风险偏好，将成为投顾业务突围的重要抓手。投顾业务需要做到以“顾”为中心，“投”为“顾”服务的理想目标，应该是研究、投资、顾问三位一体，彼此促进。

　　投顾业务需要各参与主体的合作，魏凤春认为，未来的投顾更可能是类似于苹果手机的合作模式，投顾实施主体之间需要简历类似于IOS系统的内核机制，实时满足客户的显示需要。

　　1．在您看来，投顾试点转常规，新规将从哪些方面打开基金投顾发展新篇章？

　　创金合信基金首席经济学家、MOMFOF投研总部总监魏凤春：新规最为主要的着重点，我们认为是在对 “顾”的强调和重视，即“三分投七分顾”，如何能够更加地了解用户的需求，了解用户的投资场景，了解用户的风险偏好，将成为投顾业务突围的重要抓手。新规此次的调整，也是对在试点阶段中，“基金组合产品化”“基金组合同质化”等突出问题的纠偏，希望在投顾业务的开展中，能够真正做到以客户的需求为中心，并且做到以“顾”为中心，“投”为“顾”服务的理想目标。

　　这意味着真正的买方服务时代的到来，对基金公司等投顾业务实施主体的研究、投资与服务提出系统性重整的要求，从To B向 To C 转变。在数字化时代，科技在投顾方面的战略价值将会得到彻底的认同，人机结合、机器辅助人工将是投顾的基础设施建设。

　　同时，在投顾策略的制定过程中，如何发挥团队的价值，也将是这一业务需要重点突破的地方。因为投顾将不会是个人英雄主义的战场，而是团队智慧的舞台。

　　2．基金投顾试点转常规落地在即，目前创金合信基金正在做哪些方面的准备？

　　创金合信基金首席经济学家、MOMFOF投研总部总监魏凤春：基金投顾从试点转为常规，意味着基金投顾业务得以在更大范围内开展。创金合信基金认真学习和分析了同业在投顾业务发展中积累的经验，针对数字化与工业化时代客户的新需求，全方位地梳理业务痛点和兴奋点，从投资研究体系和财富顾问体系等多个方面，积极为投顾业务的开展做准备。其中，在投资研究体系上，除了在已有的FOF投资框架下的资产配置、资产优选等维度继续深化以外，也在为应对投顾业务的开展，对资产配置的逻辑、基金优选的方法论和思路等做了更多的“降维”和“温度化”的处理，以适应“顾”的需求。

　　3．今年以来，资本市场面临不小挑战，您认为目前基金投顾面临哪些难点？创金合信基金将如何应对？

　　创金合信基金首席经济学家、MOMFOF投研总部总监魏凤春：我们认为，基金投顾面临的难点来自于几个方面，一是“投”“顾”如何能够相互配合，相互磨合；二是在资本市场波动率加大的背景下，如何实现用户的投资目标；其三是面对投资者教育还不够充分的现状，如何能够把投资者教育和投顾业务开展结合起来。

　　面对这几个难点，创金合信基金正在积极进行相关尝试和布局。

　　首先，在“投”与“顾”的结合上，投资主动向顾问靠拢，把投资研究的逻辑和体系抽丝剥茧，用一些深入浅出的形式展示，站在用户的角度做“拆箱和白箱操作”，让用户更多了解投资，了解资产配置，了解基金投顾。顾问引导用户更科学地了解自己，从风险收益目标、投资期限、投资目的等多方面了解自己，并更充分地认识到基金组合如何与用户的需求相匹配，努力去尝试“投”与“顾”的双向奔赴。

　　其次，在资产市场波动率加大的情况下，一方面，在投资组合的构建上更加谨慎，创金合信基金在“多资产、多策略”的路径上积极尝试，希望从风险收益的角度，为用户研发更多具有价值的策略和组合。另一方面，在“顾”的过程中，充分引导用户从单纯看收益，向“风险+收益+期限”的角度去考虑投资目标，从而形成更为科学的投资观。

　　最后，在投资者教育上，创金合信基金依托“合信岛”投教基地等，向用户提供了充分的投资者教育的系列课程，希望通过专业的培训，能够潜移默化地去做“有温度、陪伴式”的投资者教育。此外，合信岛将持续开发和传播投资顾问业务相关的课程和知识，策划专门针对投资顾问业务普及的线上线下投教活动。

　　4．目前基金投顾流行多平台合作模式，尝试上演“强强联手”，您如何看待这一模式？有哪些优势和不足？

　　创金合信基金首席经济学家、MOMFOF投研总部总监魏凤春：基金投顾如果从业务模式的拆分来看，应该包括研究、投资、顾问、销售四个环节，“强强联手”是业务主动选择的结果，而不是原因。

　　强强合作的优点在于，通过分工与合作来扩大市场的规模，并提高市场的效率、其成立的条件是市场充分竞争，通过高效的组织来降低市场固有的交易成本。从实践看，这一模式，其不足其实显而易见。合作的平台目前分散在不同公司的主体业务中，不同的平台都在发挥自己这一部分的比较优势，分工固然是高效的，但合作时缺乏统一高效的有机联系，基本是拼装组合为主。这类似于一堆厂商各自提供最先进的零部件而组装成了一部手机，其样式是好的，但效果是一般的。事实上，这一模式对于用户的“顾”做得不太到位。

　　我们认为，在未来开展投顾业务的过程中，每一个环节，每一个环节的平台，都应该把“顾”的质量，“顾”的专业性放在首位，投资研究机构应该主动向投资者靠拢，以顾问的角度去解构投资。在顾问环节要充分地了解客户的投资前、持有中、投资后各个环节的体验。销售环节要以用户为中心，以顾问为指导，以投资为途径，关注用户的投资体验和持有体验，把短期的销量目标与长期的用户体验结合起来。

　　这意味着，未来的投顾需要的可能是一种类似于苹果手机的合作模式，客户需要的是高效便捷的手机，而不是零部件的简单组合。投顾实施主体需要建立类似于IOS系统的内核机制，基于这一内核而进行其他业务的有机组合。这一机制在实践中随时更新，适时满足客户的现实需要。投顾的核心是顾，顾的专业性则来自于投资和研究的专业性，因此，这一内核竞争力绝对不能离开投资与研究的基础框架而单独构建，应该是研究、投资、顾问三位一体的，彼此促进的。