宜打新不宜炒新

　　来源：北京商报

　　阶段性收紧IPO节奏的大背景下，近期新股上市数量明显减少，新股上市首日表现较以往强势不少，打新收益明显回暖，不过，绝大部分新股上市首日暴涨之后，由于价值泡沫太过严重，而后开始漫漫熊途，这对二级市场股民而言并非好事。因此，现阶段的A股市场，股民宜打新不宜炒新。

　　从长期看，二级市场投资者用持股市值申购新股，属于管理层给投资者提供的福利，虽然有时新股确实存在破发行为，但大多数新股上市首日的表现还是上涨为主，所以如果投资者能够申购所有的新股，从数学概率上来讲还是能赚钱的，毕竟这是一种数学期望为正值的交易策略。

　　再加上现在新股IPO的节奏有所放缓，更少的新股在供求关系的影响下成为了投机者的宠儿，新股上市价格普遍更高一些，破发的概率也更低了一些，此时投资者参与新股申购也更加有利可图，因此，投资者要尽量坚持新股申购。

　　虽然能够打新，但是本栏却并不建议投资者炒新。即便说新股上市往往会受到资金的炒作，但是从更长时间的维度看，新股在上市之后的走势，很少能保持上市之初的热情，最终不少新股都会出现“跌跌不休”的调整走势，因此投资者参与炒新，胜算并不那么高。而且，很多新股在上市首日可能出现非理性投机的情况，股民如果一旦高位介入，在短期内就可能面临巨大的投资亏损。

　　在兑现打新收益方面，对于大盘新股可以在投资者认可的时间和价格，但对于小盘新股，尤其是看起来上市价格还高出投资者预期的小盘新股，投资者可以考虑持股到上市首日的交易时段后期，如果真的对高价格有抵挡不了的诱惑，也可以分批次一点一点卖出，因为这种小盘超预期新股，存在转化为盟固利这样妖股的可能。

　　因为投资者看到股价超出预期，所以大量的投资者卖出了中签新股，到了上市首日的下午或者临近收盘的时候，市场上能够卖出的新股已经所剩无几，此时并不需要多少资金量就能把股价拉高到不可思议的地步，假如此时投资者还持有能够卖出的中签新股，将是非常稀缺的资源，将有机会获得打新暴利。即使没有转化为妖股，新股在上市首日的回落幅度也不会特别大，投资者持股到下午或者收盘前，也不会有特别大的损失。

　　当然，打新的盛宴虽然已经持续了很长的时间，但是最终打新一定会实现利润平均化，新股上市价格也会完全实现市场化，即投资者的平均打新利润最终一定会变得很薄，而且打新也未必能够一定盈利，到那时，投资者还是要把精力放在研究上市公司基本面上，无风险打新最终一定会消失，这也是注册制下的必然结果。

　　北京商报评论员 周科竟