大行评级｜摩根士丹利：华润医药及国药估值见底 予“增持”评级

摩根士丹利发表报告指，华润医药及上海医药(601607)所受医药反腐影响，较国药控股为小，因为两者有一半盈利来自制造业务及其他附属。虽然上半年行业增长较预期略慢，但国药盈利仍有双位数增长，主要受惠财务成本比率改善。

报告认为华润医药及国药估值见底，估值仅相当于预测今年市盈率分别7倍及6.7倍，建议在业绩期前建仓，各予“增持”评级，目标价分别7.8港元及30港元。报告指两企今年大概率达成纯利双位数增长，下行风险料有限。倘月度行业数据改善，在基本情境下该行料预测市盈率可扩至9倍。大摩称，特别是华润医药，考虑制药附属前景改善，或令其预测未来一年市盈率可扩至10倍；华润医药获重新纳入MSCI中国指数将持续扩大其投资者基础。现时内地医疗保健板块估值相当于预测未来一年市盈率21.5倍。